■タームプレミアム成分の分解、、、
長期金利は、期待短期金利とリスクプレミアムで構成されており、これは、以前、紹介したＢＯＪの論文に詳しい、、、
ところで、ＢＯＪがわれわれ機関投資家にとって非常に重要な論文を出している、、、
彼によると、１０年国債金利は、純粋期待仮説分平均０．３４８％（σ＝０．２３６％）、リスクプレミアム仮説分平均１．４７８％（σ＝０．５１３％）と結論付けている、、、
うーぱーは以前よりリスクプレミアム仮設分は経験的に１．０％～１．２％位だと主張しているので、うーぱーの推計より若干高いが、これは、ゼロ金利以前の推計が若干高い（ように見える）ためで、最近は、ほぼうーぱーの推計と同じになっている、、、
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この論文では、タームプレミアム成分を「将来の短期金利変動の不確実性や期間中の流動性低下に対する期間のプレミアム」と定義している、、、
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これを使うことにより、更に詳細な分析が可能になることを発見した、、、
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ＪＧＢをＯＩＳでアセットスワップすれば、Ｏ／Ｎ＋スプレッドという変動金利国債に変換することが出来る、、、
すると、どういうわけか、年限によってスプレッドが変化し、５年２０、１０年３４、３０年５７と言った具合になる、、、
、、、ただし、余りにも金利が低いので、短いのはオファービッドで精度が出ない、、、
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金利変動のリスクプレミアムだけなら、このスプレッドが変化することはないので、、、
このスプレッドは、それ以外の要因による、、、
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このプレミアムカーブが何を意味するかというと、まさしく長期の資金調達プレミアムなのである、、、
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すなわち、１０年間、安定的に資金を調達しようとするとＯ／Ｎ＋３４ｂｐ位払わないとダメって事である、、
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この手の整理は見たことが無いので、おそらくうーぱーが初めて気がついたと思う、、、
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、、、（閑話休題）、、、
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一応、日経は、なんとなく引いた、上の抵抗ラインに到達した、、、
ここらへんから、９２００円程度までがターゲートゾーンであり、
１０月５日に書いたシナリオが当たれば、利食いゾーンではある、、、
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ＰＳ：
そろそろ、日本にも、天皇を歌うロックバンドが出てきそうな頃合いだが、、、
まだ、機が熟していないか、、、
ぷぅ どーもです…
JGBーOISの34bpと想定期間プレミアムの100～150bpの差はどのように考えたらよいのでしょうか？
σ？それともOISのリスクプレミアム？それとも……
ぎゃお ちんぷんかんぷんなのは週末まで置いておき、
分かる範囲の日経、楽観ムードに乗れず、眺めてるうちに、もう利食いゾーン、、、早い早い、、
ここまで来ると、素人は、なんだか大底は過ぎたのかな？って気になってしまい、、ともかく買うタイミングは来年に持越し、、で、、ドル安円高、あと一円位をちまちま、、いつ74円台突入か分かりませんけど、、ひま～、、紅葉狩りして足を鍛え、お歳暮見繕いでもしようかな。うーぱーさん、お仕事片付き、お疲れ様です。ジョン、レノンに続くのは誰？
ぷぅ さん、どうもです、、、
その差は、価格変動ものの期待収益だと思います、、、
俗に言う、保有リスクプレミアムでいいと思います、、、
他のアセットクラスとの間で、シャープの裁定が働いた結果だと思います、、、
自営業１ さん、どうもです、、、
これが、うちら機関投資家の屋台骨を支えているもっとも重要な収益源です、、、
建設業で言えば、足場・敷鉄板レンタルみたいなもんです、、、
ぎゃお さん、どうもです、、、
まだ、不安定だと思っています、、、
欧州金融危機は根本的な治療がなされていませんので、半年から数年タームの時限爆弾、、、
ギリシャは来年１月後半頃からまた盛り上がると思います、、、
アメリカの超楽観モードはいずれにせよサンクスギビング頃がクライマックス、、、
来年になれば、サルニチ１が強く効いてきますので、かなり安定すると思います、、、
だー こんにちは。いつも参考にさせてもらってます。
ショートを持ってかれて困ってる状況なのですが、このまま上に行く展開なのでしょうか？QE3がなければそんなに上はないのではと個人的には考えてます。QE3の催促相場みたいなのはこないのでしょうか？
だー さん、どうもです、、、
サルニチ１が開始するまでの猶予期間は短くなっています、、、
あと半年以内には間違いなく開始するだろうと読んでいます、、、
その間に、もうひと押しあれば、千載一遇の買い場になると思います、、、
ぎゃお うーぱーさん、いつもありがとうございます。一押し、大体幾らくらいを想定しておられますか？ 今度は乗り遅れたくないな、、と。
時期は、来年1月後半から2月位の感じでしょうか？ 11月末、なんて声もあるようですが、。。
やっぱり、この間の8300円台が大底の可能性ではあったんでしょうかしら。天底を狙うのは無理とわかりましたが、、、ドル円、NY,債券利回り（は底をついたな気がしますが）、との関連、ですね。ドル円も、今年74円台をつけて、それが底か？ 一度反転、来年1ギリシャネタが盛り返すとすればその頃また円高になるのか、分かりにくいです、、、
ぎゃお さん、どうもです、、、
まー、このままいくのなら、あきらめます、、、
本職では、早く、米債金利が２．７％位になってもらった方が、ありがたいので、、、
もし、ＱＥ３なら、それはそれで、その時、マーケットに参加していたものとして、いー、思い出になります、、、
クロ 更新ありがとうございます。
いつもは先物やオプションなんですが、年末にかけて忙しくなりそうだし、サルニチ1ならばここは現物でロング入りたいですね。
ひさびさに銘柄を探そうかな…
riki うーぱーさんがQE3はないと思う理由は何でしょうか？
米債金利が上がり円債が上がらないなら、ドル円ロングでいいと思われます。
如何でしょうか？
クロ さん、どうもです、、、
すごい勇気ですね、、、
サルニチ１は、半年くらいは簡単にぶれますので、お気を付け下さい、、、
riki さん、どうもです、、、
ＱＥ３は、バーナンキポジションですので、あるかもしれません、、、
でも、目的が不明瞭なので、さすがにＦＲＢの中でも相当紛糾すると思います、、、
最大の効果は、ドル安で米企業が儲かっただと思いますが、、、
そういう米企業は国内で設備投資したり雇用を増やそうとは全く考えないわけで、もうかれば儲かるだけ海外進出するだけです、、、
結局、中国の為替政策を是正できない以上、雇用問題は解決しないと思います、、、
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